全球降息潮来临:机会在哪

全球降息潮来临:机会在哪

全球降息潮来临:机会在哪——风险向避险切换

当前全球普遍面临人口老龄化、贫富差距较大等问题,随着我国需棋牌游戏开发求转弱,短期内很难找到其他需求来弥补缺口,全球经济增速或走低。

8月初以来,股票、商品、新兴市场汇率等全球风险资产均出现明显回调,而避险类资产大幅上涨,美债收益率一个多星期内下行了30BP以上,国际黄金价格最高甚至突破1500美元/盎司。

资产价格的表现从风险向避险转移,难道仅仅是因为贸易问题?其实全球市场去年就已经发生类似的变化,更深层次的原因在于疲弱的全球经济。全球经济增量最大的来源——中国经济逐渐走弱,在人口老龄化、贫富差距、地缘政治问题不断发酵的情况下,依赖货币放水的全球经济还有多少增量需求?

全球央行降息潮,应对经贸降温

今年以来全球各经济体央行纷纷掀起了降息潮,根据我们的统计,2020年的GDP增速,除了英国相比去年同期有所回升外,美、日、欧、韩等经济体增速都明显下滑,尤其是欧元区经济增速直接腰斩。这些经济体的核心通胀水平相比去年同期也明显下降。另外,Markit全球制造业PMI从2020年底54.4%的高点,几乎一路下降至49.3%,跌至荣枯线以下,服务业PMI也同步回落。

经济降温的同时,全球贸易也出现了持续负增长。根据我们跟踪的主要经济体的出口情况,2020年全球贸易还有高达10%的增长,但截至今年前5个月,全球贸易量萎缩了2%以上。欧盟28国出口减少3.4%,日本和韩国的降幅都在5%以上。地缘政治、贸易摩擦等问题,无异于给本身就脆弱的全球经济雪上加霜。

全球经济增量在哪里?

全球经济为什么突然走弱?过去十几年中国是全球经济增量需求最主要的来源。经济要有增长,很大程度上依赖于哪些经济体能够提供增量的需求。在2020年之前,美国对全球增量需求的贡献最大。但中国加入WTO以后,逐渐超过美国,成为全球增量需求的第一大来源。最近十几年里,全球1/3左右的经济增长都是由我国贡献的。

所以过去十几年我国带来的增量需求,是影响全球经济边际变化最重要的变量,我国很多经济指标都领先于世界其他经济体。例如我国发电量增速领先美国采掘业、制造业增速大概半年左右,领先欧盟出口增速也是半年左右。我国的房地产指标、社融指标也和欧美等经济体的部分经济指标有很高的相关性,尤其是2020年以后发达经济需求一蹶不振,这种领先性变得更加明显。

本轮我国经济增长从2020年下半年开始放缓,全球制造业PMI也很快见顶,2020年欧洲、日本经济都大幅回落,美国经济受到财政刺激托底,下行速度相对较慢,但难以逃脱全球经济变动的大周期。

(责任编辑:棋牌游戏开发)

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